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白酒股强势反弹 中金公司:2018年白酒板块第一次重大买点到来

2018-02-08 16:06:46 2002

白酒股强势反弹 中金公司:2018年白酒板块第一次重大买点到来

  周四(2月8日),白酒股活跃走强,截止收盘,舍得酒业大涨6.99%,老白干酒,伊力特,洋河股份,古井贡酒,山西汾酒,五粮液,贵州茅台,酒鬼酒,泸州老窖,水井坊等股领涨。


  中金公司认为,近期白酒板块受到市场调整和发改委对部分名酒价格告诫双重影响而大幅度下跌,市场对行业成长逻辑仍然不清晰,以茅台、国窖、水井坊等名酒的增长在于放量和结构升级,适度的提价也是保持品牌价值的必要举措,行业的价格、库存等基本面较为健康,春节备货销售整体较为强劲。2018年白酒板块第一次重大买点到来,贵州茅台、泸州老窖为代表的价值成长股以及水井坊、山西汾酒、沱牌舍得为代表的成长股均被严重低估。

 招商证券分析认为,预期收益空间降低,波动性有所提升,但空间仍确定且坚实,赚钱效应充足。16-17年白酒行情享受估值业绩双升红利,18年板块估值再度上升空间有限,与17年动辄翻倍相比,18年收益率预计将会有所降低。另外随着机构持仓提升及估值水平上升,机构投资者对信息的反应敏感程度提高,短期信息引起的板块波动幅度会有所加大。但全年来看,白酒行业仍享大众消费带来的超长周期红利,全年仍然具备业绩增长的赚钱效应,且空间最低也在20%以上,叠加改革红利或增速更快的品种空间更大。

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  分歧:二线白酒提价有压力

 在业内看来,茅台是白酒旗帜,也是风向标,茅台酒提价有益于增厚茅台自身业绩,也是打开其他中高端白酒的发展空间。而本次引发市场波动的召开白酒业价格法规告诫会 ,多数人认为和临近春节的茅台、五粮液提价有关。

 “首先是看茅台,虽然茅台只今年元旦起调整了一次出厂价,但零售价却涨疯了”,知行力酒类战略营销董事长梁超的观点有代表性:不论是线上还是线下,茅台酒都处于“一瓶难求”的缺货状态,目前飞天茅台多地终端售价直逼2000元价格线,但仍处于有价无货的状态,部分地区已经出现经销商囤货和炒作。

 引发政策压力的另一大因素是其他酒企“N轮停货微小幅度”上涨的策略。梁超认为,由于成本的上升,酒企一年一度的提价是合理的,但很多酒企因为“涨价不自信”, 一次次试探性的微涨,给了外界白酒界掀起持续不断的疯狂涨价风暴的错觉。

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 在发改委定调“稳定白酒价格”的形势下,洋河股份是否将落实此前传出的涨价政策,成为市场关注的焦点。此前1月底,媒体传出洋河股份将在2月15日(春节)起全面上调海、天、梦系列的出厂价格,海之蓝和天之蓝以直接提高出厂价的方式进行外,梦之蓝以收缩原有固定费用方式实现涨价,其中梦三、梦六、梦九将分别上调20元、40元、60元。

 业内有传言洋河股份在发改委会议后或放弃上调出厂价格,但e公司从洋河方面求证获得的回应是:继续执行原定的涨价政策。在公司2月1 日披露的调研记录中,洋河股份表示,公司一直坚持“小步慢跑”的价格策略,总的来讲,提价是整个行业的大趋势。

 “公司一向尊重市场规律,但因材料成本、人力资源成本上升等原因调整了产品出厂价格,”洋河股份相关负责人表示,“涨价是对成本进行了疏导”,公司调整“将产品销售给经销商的价格”,但“从未限定过经销商向终端转售商品的最低价格,更从未限定过终端向消费者转售商品的最低价格”。

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 “洋河的提价政策是在发改委会议前就确定的”,一位不具名的资深白酒业内人士向证券时报记者表示,“换个角度看,白酒已经五年多没有提价了,目前可以算是恢复性提价”。

 有古井合肥区域经销商向记者表示,“古井原浆产品通过降低返利等方式早就变相提价了,但对外没有公布”。近期市场还传出古井贡酒原浆献礼版、古5、古8、古16四款核心产品将调价20-80元/件的消息。证券时报记者就此消息向古井贡酒董秘求证,但截至发稿前尚未获得回应。A股震荡调整隐藏中期向好因素,业界认为不必担忧系统性金融风险。

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