如何有效降低买入期权权利金成本,北京期货配资技术分析不适宜长远预测

2018-03-02 14:57:25 2118

如何有效降低买入期权权利金成本

  买入期权具有风险有限、潜在收益巨大的特征。然而,现实问题是,北京期货配资买入期权要付出较高的权利金成本,要忍受时间价值衰减带来的心理压力,因而很多投资者望而却步。以下笔者从合约选择角度出发,讨论如何有效降低买入期权权利金成本。

  一是选择隐含波动率低的期权合约。隐含波动率作为期权唯一不确定的定价因素,对期权价格产生重要影响。一般来说,在市场状况不变的情况下,隐含波动率与期权价格呈正比关系,也就是说,隐含波动率越低,期权价格越低,选择这样的期权,在成本方面会占据一定优势。而判断隐含波动率高低,通常可借助隐含波动率偏度结构、期限结构以及与历史波动率的关系三个方面来考虑。

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  二是选择中长期期权。与短期期权相比,中长期期权权利金更高,表面上看,选择这样的合约似乎违背降低成本的初衷,然而,北京期货配资中长期期权在以下两方面占尽优势:一方面,虽然权利金总体偏高,但中长期期权日均权利金低,从时间价值衰减速率来看,每天耗损的时间价值低,符合降低成本的目的;另一方面,中长期期权距离到期时间长,较短期期权有更多的获利机会,盈利能力大大增强。此外,买入中长期期权并不代表一定要持有到期,当有所收益时,可以及时结束交易。

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  三是选择浅虚值期权。按照执行价格与标的资产的大小关系划分,北京期货配资可将期权划分为实值、平值和虚值三种类型。就实值期权而言,权利金偏高,不适合单独买入;而平值期权的时间价值最高,每日时间价值衰减明显,同样不适合买入操作。相比而言,虚值期权是较好的买入目标,然而,不可盲目选择深度虚值期权,因为其权利金虽然很低,但获利概率相应降低,违背买入期权要最终获利的目的。而浅虚值期权在获利概率和成本两方面做出了平衡,最适合买入。如果以delta划分,选择买入delta绝对值位于0.25至0.5之间的浅虚值期权最为划算。

北京期货配资公司技术分析不适宜长远预测

  常有投资者向笔者诉苦,说商品价格明明“双头”见顶,其根据技术指标分析,北京期货配资未来价格将大幅回落,于是赶紧平仓离场。但现实却往往给予其一记响亮的耳光,后期价格再度拉升,北京期货配资害得他“中途下车”,严重踏空之后的大行情,悔青了肠子。
  技术指标预测长期行情准确度低
  技术分析是指以市场行为为研究对象,北京期货配资以判断市场趋势并跟随趋势的周期性变化来进行交易决策的方法的总和。因为技术指标不仅是过去经验的总结,而且也包含市场以往一切信息,所以很多投资者喜欢运用技术指标来分析商品价格走势,这样可以省掉很多收集信息的时间。不过,笔者认为,技术分析固然有全面、直接、准确、可操作性强、适用范围广等显著特点,但缺点是考虑对象的范围相对较窄,北京期货配资对长远的市场趋势难以进行有效判断。

  由于笔者身边的投资者缺乏对技术分析短板的认知,又用其短板来预测价格长远走势,结果引发错误判断。如,从年初开始,国内焦炭商品期货止跌转升,价格一路走高,主力合约期价自1月4日的647元/吨稳步上扬至11月初的1843元/吨,涨幅接近200%。在4月底左右,主力合约日K线上出现过“双重顶”走势,同时在8月也形成过“三重顶”姿态。从传统技术理论来讲,二者形态均为典型的见顶技术信号,如果以此来预测中长期价格会大幅回落,进而指导交易,则会令投资者错失后面的行情,此时技术信号无疑成了误导指标。

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  或许一些有耐心的投资者躲过了前一个见顶形态的“技术陷阱”,但却很难逃过第二个,真正能从头到尾吃完整条“鱼”的投资者寥寥无几。笔者认为其背后有两方面原因:其一,当第二个“技术陷阱”出现时,焦炭价格已经翻倍,此时多数投资者顿生迷茫之感。技术指标只是过去价格运行的经验,是历史概率,缺乏长远指引预测的功能。一旦投资者选择用技术指标来预测顶部,很容易滑入主观猜测的陷阱。其二,北京期货配资很多参与交易的投资者缺乏对商品基本面的深刻研究,对供需结构的变化难以精准把握,其对焦炭价格能否继续上涨缺失信心。
  预测建立在因果传导之下
  有投资者质疑,既然技术指标不适合用于预测价格长远变化,那么哪些系统才适合用于预测价格长期走势呢?北京期货配资认为预测必须建立在因果传导的机制下,比如基本面研究。一般来说,在商品期货中,基本面包括库存、成本、供需、产能等要素,而在股市中,基本面包括公司业绩增长、市场空间、管理团队、新产品等要素。如果其中一个要素发生变化,打破原先的平衡状态,那么就会引起商品价格或公司股价变动。前后存在因果关联,由于出现因,才能预测出果。

  例如,今年焦炭价格大幅上涨,主要是煤炭供给侧改革导致产量大幅回落,引发供应端紧缩,而需求端未能同步回落,原先的供需格局自然被打破,北京期货配资这势必会传导至价格,引发焦炭价格大幅拉升以抑制需求、刺激供应来实现新的供需平衡。只有当供需力量达到新的均衡状态后,价格才会停止狂奔的势头。如果后期再转向供强需弱的背景,那么价格才会真正见顶回落。

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  由此来看,进行长期预测需具备因果传导的前提。因为有了前者的因,才适合投资者用预测的方式去探知未来价格变化的果。而如果用北京期货配资技术指标来预测长远价格变动,则显然是因果颠倒了。深知北京期货配资技术分析的投资者应该明白技术指标是价格的跟随系统,不具备前瞻性。只有当价格先出现变化,才会引起北京期货配资技术指标变化。价格变化是因,北京期货配资技术指标跟随是果,用后者来预测前者存在主观臆断之嫌,缺乏逻辑传导,交易目标模糊性较强,不确定性风险较大。

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